[公募基金经理专题十二]公募基金经理“一对多”的核心原因是什么?

目前在“仅有”3000多名基金经理的公募行业,平均每人管理3只以上的基金,甚至出现了一名基金经理拥有20只以上产品的多种情况。

“一对多”现象反映了基金规模快速扩张时,基金人才相对短缺产品同质化严重“重创业轻业务”等亟待解决的困境。

管理者的“一对多”已经成为常态。

随着规模的快速扩张和新产品节奏的加快,一个基金经理拥有多只基金是业内普遍现象。目前市场上的基金超过1万只,对应的基金经理人数为3183人,平均每人管理3.19只基金。其中,175位基金经理管理10只以上,3位基金经理管理20只以上。

值得一提的是,这种“一对多”现象在头部基金公司尤为明显。易方达基金杨康凭借管理的25只基金成为管理产品最多的基金经理;第二名同样属于易方达基金,指数投资老手程管理21只基金;第三名是田弘基金Sebrina,有20只产品。

据统计,管理10只以上产品的基金经理平均管理年限为5.15年。10年以上的比比皆是,其中不乏明星经理,如招商基金的侯浩嘉实基金的张自力鹏华基金的王宗呵呵等。从产品类型来看,“一对多”基金多为跟踪指数的ETF,或者债基货基等。而一个人管理多只主动股票产品的情况相对较少。

基金经理“肩并肩”的核心原因是什么?受访公募人士表示,基金数量的快速膨胀和基金人才的相对短缺是基金经理“一对多”现象的主要原因。Wind统计显示,截至9月25日,今年以来,全行业共有230位基金经理离开了原来的“东家”;另外,“业绩优秀才是官”,很多优秀的基金经理升任公司高管后,工作内容和重心逐渐从投研转向公司的决策管理。

其次,销售渠道对新产品的热情也是市场上新产品源源不断,基金数量不断增加的原因。据观察,一些新产品的策略与拟任基金经理的“老产品”高度相似。在老产品份额持续下降的同时,基金公司的工作重点不是持有基金,而是“复制”一个类似的产品。

原因是新产品给渠道带来的营销费用和激励费用高于老产品,而如果某一款产品在一段时间内卖得好,基金公司会根据渠道的需求定制产品,这是一个“双赢”的局面。目前,公募基金管理规模的增加主要基于新基金。过去三年,新基金份额超过6万亿。“如果是知名基金经理命名的新产品,会比较好卖。”

该人士指出,部分基金经理为了切入新领域,愿意增加新基金。“比如目前一些基金经理管理产品时间较长,产品规模比较大,持仓比例有一定限制;然而,他发现了新的细分市场或新的目标,需要新产品来承担它们。这个时候,他也愿意增加新的产品。”

基金经理会“不知所措”吗?

从策略上看,这些基金经理旗下的多只主动权益类产品不仅基金名称主题不同,仓位趋同同质化严重,而且与易方达张坤旗下的多只产品风格相似。

受访者指出,一般来说,即使是同一位基金经理管理的多只产品,其策略的差异也可以很明显。有几个原因:

[公募基金经理专题十二]公募基金经理“一对多”的核心原因是什么?

第一,根据基金类型,对股票资产的比例区间要求不同。

第二,投资范围也可能不同。有些产品只能投资a股,有些产品可以投资港股,有些产品要求大部分资产投资特定主题板块。

第三,规模不同,基金产品的投资风格也会和蓝筹或者中小盘不同。所以,即使同一个基金经理管理的产品因为这些差异而不同,也很考验基金经理的投资能力。

第四,产品定位不同。比如有的产品定位于某个行业或某个主题,有的产品定位于整个市场。

另外,是否是持有型基金也会影响基金经理的操作。“有些产品有持有期的时候,留给基金经理的操作空间比较大,可以有更符合自己投资框架的仓位安排;如果是开放的,就需要考虑日常赎回等流动性安排。”

该人士指出,“一对多”现象对指数或固定收益类产品的业绩影响不大,因为这些产品背后都有相应的系统支持,只需要根据相应的申购赎回金额调整仓位即可;但要注意主动型基金管理的影响,尤其是当基金产品的投资范围较为宽泛,投资类型多样时,会对投资业绩产生较大影响。

“这要看不同的情况。一般来说,如果使用不同的策略,可能需要更多的精力,不一定能做好;如果用同样的理念,同样的策略,对基金经理管理产品会更有利。”上述人士表示。

校对:高远


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