[中国东信股东]东信股份、华为哈勃科技、东信股份、东信股份、东信股份

2022年上半年，半导体周期低迷期，“需求疲软，降价去库存”成为部分品类的主旋律。东信股份逆势取得优异成绩。

2020年5月，华为的投资公司哈勃科技成为股东。东信是华为哈勃入股后的第二家上市公司，东信是第二期大基金投资的。

财务费用减少导致净利润增加？

2022年上半年，东信股份实现主营业务收入7.14亿元，同比增长56.7%。归属于上市公司股东的净利润2.15亿元，同比增长168.69%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为2.1亿元，同比增长184.20%。

图：东信股份2022年半年报

净利润同比增长主要有三个原因：

1.销售规模增加，东信产品和客户结构的不断优化，提高了高附加值高毛利率产品的销售比重。

2.财务费用减少，受美元升值影响较大。今年上半年汇兑收益较大，募集资金利息收入较大。

3.降低销售费用。在今年上半年营收扩大的前提下，销售费用同比下降10.19%。

图：东信股份2022年半年报

股价下跌35.8%，被“误伤”？

延续2021年的狂飙发展，2022年上半年东信股份业绩依然优异，但净利润增速明显下滑，或是股价下跌的主要因素。

东信股份自2021年12月10日上市以来，股价可以说是上市初期的巅峰，一度站上52.49元/股的高股价。随后，股价持续下跌，4月27日达到25.12元/股。至9月30日收盘，股价28.57元/股，市值126.4亿元。今年，东信股份的股价下跌了35.8%。

股价走低的另一个重要原因是东信股份受到半导体板块下跌的影响。

2022年上半年，由于消费市场萎缩，半导体板块“持续下跌”。截至9月30日，半导体板块整体跌幅为28.34%。

从东信股份和贺勋的SGI指数得分分析，公司得分为78分。从图中可以看出，公司在过去11个季度的得分差异很大，上市以来得分一直在稳步上升，说明公司发展非常稳定。

在东信丰富的产品线布局下，其对应的应用领域也有所不同。目前东信的产品应用领域主要分为四大类。第一类是网络通信产品，从包括5G在内的宏基站到微型基站。在家庭部分，主要是接入网的部分，比如家轻猫；还包括最近一年在WiFi6中应用的网通产品。

第二大应用是可穿戴设备，主要以TWS蓝牙耳机智能手环智能手表等细分市场为代表；三是安全监控，主要是监控IPC。第四大应用是模块，主要是MCP产品的应用，包括5G，cat.4等。

事实上，华为哈勃入股后，东信股份进入了快速发展之路。在供应稳定和下游需求旺盛的推动下，东信股份在2021年迎来了业绩爆发。在实现收入稳定增长的同时，也为股东创造了丰厚的利润。

2021年，东信总营业收入为人民币11.34亿元，年营收增长44.62%。

图：东信股份2021年年报

计入当期损益的东信股份2021年政府补助980万元，同比增长约9倍。2021年，东信股份非经常性收入653万元，同比增长2.3倍。非经常性收入的增加为东信股份2021年的净利润增长提供了充足的空间。归母净利润为2.62亿元，较2020年增长1240.27%。

东信2021年年报显示，净利润大幅增长的原因是th

2020年至2021年加权平均净资产收益率分别为4.17%和29.49%。2021年，东信股份产品毛利率同比增长20.67%，收入增加。2021年，东信的净资产获得了较高的利润，综合管理水平和优秀的盈利能力逐渐变强。

毛利率同比增长20.67%，迎来发展机遇。

图：东信股份2021年年报

存储器是整个IC市场最大的细分市场，2021年占35.05%。随着汽车电子5G通信物联网可穿戴等新兴领域的兴起，存储芯片将在整个产业链中扮演更加重要的角色。

图：东信股份2022年半年报

今年上半年，存货主要包括原材料委托加工材料和库存商品。东信股票账面价值5.02亿元，同比增长45%，存货跌价准备余额5674.73万元。

面对未来营收可能扩大的局面，东信积极备货确实是明智的选择，可以在一定程度上缓解未来原材料价格上涨带来的负面影响。

另一方面，库存过剩也不是好消息。如果东信股份技术进步导致储备物资不能满足生产需求，将导致存货跌价损失，对公司经营业绩产生不利影响。

芯片产品是通用产品，受宏观经济周期下游终端需求主要供应商产能等因素影响，价格存在周期性波动。未来，如果东信股份的客户需求和市场竞争格局发生变化，价格持续下降，或者东信股份未能有效拓宽销售渠道，导致存货产品滞销，可能导致存货账龄更长可变现净值更低，公司将面临存货价格下降的风险。

19nm闪存完成第一次旋转。

学习华为专注研发的商业策略；投资研发和销售。今年上半年d支出达到5500万元，同比增长76.44%。总研发费用。d投资占营业收入的7.72%，同比上升0.86个百分点。东信股份多个项目研发进度稳定：19nm闪存产品已完成第一轮晶圆流，目前正在进行产品调试。NAND Flash和NOR Flash车规产品正在进行AEC-Q100的验证，到目前为止一切顺利。

图：东信股份2022年半年报

今年，东信股份申请了41项专利；获得集成电路布图设计权12项；获得一个注册商标。东信股份持有国内外有效专利75项，软件著作权13项，集成电路布图设计权60项，注册商标10项。

东信自主申请国内外专利128项，获得专利授权69项。专利涉及NANDNORDRAM等存储芯片的设计核心环节。东信的技术实力不断提高，东信拥有雄厚的技术和研发力量。d在中小容量存储领域的优势。