[中欣晶圆是日资企业]中欣晶圆ipo:日本股东在下一盘大棋

是目前内陆为数不多的拥有大型半导体硅生产能力的企业,最近中信花园提交了科学创新版IPO申请,升级了6英寸8英寸12英寸的生产线,半导体研发amp计划向d中心等募集54.70亿韩元。但是,看起来风光下,中信花园还没有盈利,自己的生产能力利用率太低,不得不为同行做代理工作。

中信晶圆主要负责半导体晶圆的生产,包括4英寸5英寸6英寸8英寸12英寸的抛光和12英寸的外延薄膜。2019-2022年中期,中信分别实现了3.87亿元人民币4.25亿元人民币8.23亿元人民币7.2亿元人民币复合增长率45.94%,但由于8英寸12英寸硅生产线建设上投入固定费用产品分摊的折旧额较高,所以成本较高。

中信定员使劲推的大型硅目前仍处于亏本赚钱的阶段。根据招股说明书,2019-2022年年中公司8英寸硅总利率分别为-64.37%-132.51%-30.10%-0.58%12英寸2020年后相应数据为-740。除去分担成本因素,中信花园方面表示,由于相关无盈利能力的原因和生产线都是新建的,因此优化客户的开拓期产品质量和生产成本管理需要时间。

另外,需要注意的是,尽管8英寸12英寸硅2022年销售比重迅速增加,但在产品单价方面,欣正原州推动的大型产品全年单价呈下降趋势,其中8英寸硅单价从上一年的169.22元/片下降到161.42元/片,12英寸下降到522.80元/片。

从行业属性来看,中信花园所属赛道原材料购买周期长,需要确保生产有足够的原材料,公司规模扩大后,为了满足供应需求,往往会存在更多的产品及库存商品,因此产品单价下降会对公司经营产生重大影响。如果只在招股书上公开资料,每个期末新定员库存账面价值分别达到1.75亿韩元2.36亿韩元3.89亿韩元5.13亿韩元,资产比重分别为3.40%3.44%4.24%和4.70%,目前库存下降

为竞争企业贴卡片代工

一关于提供委托加工的原因,中信花园方面表示,主要是在自行生产的硅产品处于客户认证阶段,单晶硅雕刻抛光抛光等后期生产过程能力闲置的情况下,公司可以提供委托加工业务,提高生产能力利用率。但是从产能利用率来看,公司的8英寸硅产能每年为53.56%29.61%47.20%66.95%。12英寸硅容量利用率为80.02%67.93%99.59%。需要注意的是,2021年处于产业景气周期,部分龙头企业在硅市场供应不足产品价格暴涨中信花园积极开展委托加工业务后,仍有大量生产能力未被填补。

就行业领先而言,面对大规模扩张,2021年TCL中环半导体硅生产数据为751.29/751.54百万平方英寸,上海硅产业300毫米半导体硅,200毫米以下半导体硅生产数据为188.40/175.16万件,496.48/44。

第二,中信花园的委托加工客户包括竞争对手,全球晶源上海硅产业都长期委托中信花园提供加工服务,其中全球晶源是全球第五大半导体硅制造商,上海硅产业几乎和公司主营是同一行业龙头。

评价比同类企业高得多

装运给行业内竞品企业及相关当事人对一般公司来说并不少见,但如果一家企业想大力发展上市,仅仅依靠代工是不可能的。尤其是对中信花园来说。从产品属性上看,能够入选台湾半导体Manew Pack Churing全球晶圆上海硅产业等行业大牌供应商名单,这一事实在一定程度上证明了中信威远的产品质量和技术能力。但是,因为是为类似制造商运输的,所以其价格权往往掌握在顾客手中。特别是在行业内公司都大规模扩大生产的背景下,产业竞争加剧可能会导致价格战。

单从目前的财务状况来看,是典型的资本密集型产业,截至2022年6月30日,中信花园审计的母公司的报告未分配利润为-3.99亿韩元,合并报告后相关金额为-10.27亿韩元,股东可以分配的利润为负。另外,经营中公司的原材料和设备主要在海外购买,部分产品销往海外,因此2021年因兑换汇率损失了8408.1万韩元,今年上半年亏损额也超过了2500万韩元,汇率波动进一步恶化了公司的财务状况。

中信晶圆方面在风险提示下,公司持续亏损,无法通过外部渠道融资的情况下,现金流紧张,业务扩张人才引进团队稳定研发ampd投资市长/市场扩张等可能会产生负面影响。如果不能尽快实现利润,短期内将无法完全弥补累计赤字。

无论是主营业务还是竞争情况,中信花园目前的经营诉求与之前试图登陆科学革新版的硅产业基本一致。但是从产业规律来看,半导体硅的质量对半导体硅的质量要求很高。产品认证通常需要3个月到2年,甚至更长时间。甚至更早的硅产业自2020年4月20日上市以来,也经历了两年的亏损。到今年第二季度,刚刚出现赤字。

在企业评价方面,中信修正院远高于同类公司。对照6月28日科学革新版登陆的灵活硅,2019-2021年营业收入分别为6.96亿韩元6.25亿韩元5.3亿韩元8.64亿韩元贵母净利润分别为1.48亿韩元1.25亿韩元1.14亿韩元和1.48亿韩元。

在经营数据优于中信修正院的前提下,计划研究硅公开发行1.87亿股,为8英寸硅扩产募集10亿韩元,以中信投资转移股票价格为基准的研究室利康在实现募集目标时评估约67亿韩元。(威廉莎士比亚硅硅硅硅硅硅硅硅)在中信晶圆方面,公司以前以3元/股转让了50.32亿股,粗略计算,已经超过了150亿元。

即使考虑到12英寸产品技术大差,对比目前上市的硅产业,上海硅产业在2021年销售额是中信晶圆的3倍以上,年内超过亏损后,目前的估计只有500亿规模,除了中信定员外,两家企业都已经实现了利润。

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